Micron: DRAM-Engpässe werden bis 2027 anhalten;Unzureichende Produktionsanlagenkapazität stellt einen neuen Engpass dar!

In einer aktuellen Berichterstattung über den Speicherchip-Riesen Micron Technology gab die ausländische Investmentbank Morgan Stanley bekannt, dass der Vorstandsvorsitzende und CEO von Micron, Sanjay Mehrotra, und andere leitende Führungskräfte während eines kürzlichen Investorentreffens darauf hingewiesen haben, dass Micron die DRAM-Produktion zwar aktiv ausbaut, die Auslieferung neuer Kapazitäten jedoch frühestens Ende 2027 beginnen wird.Daher wird erwartet, dass die DRAM-Versorgungsknappheit bis 2027 anhalten wird, wobei unzureichende Kapazitäten für bestimmte Halbleiterfertigungsanlagen ein weiterer Schlüsselfaktor sind.

Derzeit bleibt die starke Nachfrage nach High Bandwidth Memory (HBM), angetrieben durch KI-Chips, der Hauptengpass, der die Angebotsknappheit auf dem gesamten DRAM-Markt verursacht.Micron hat sein Ziel, seinen gesamten DRAM-Marktanteil im dritten Quartal 2025 mit seinem HBM-Marktanteil zu vergleichen, bereits erreicht. Das Unternehmen geht außerdem davon aus, dass die zukünftige Einführung von HBM4E und HBM5, die kundenspezifische Logikchips enthalten, die HBM-Preise, -Kosten und -Gewinnmargen weiter in die Höhe treiben wird.Dies liegt daran, dass das Verhältnis der verbrauchten DRAM-Kapazität beim Übergang von HBM3E zu HBM4/5 bis zu 4:1 (vorher 3:1) erreichen könnte.Darüber hinaus deuten frühere Daten darauf hin, dass die aktuelle Ausbeute für HBM, die mithilfe von DRAM-Stacking hergestellt wird, weiterhin bei etwa 50–60 % liegt, was das allgemeine Ungleichgewicht bei DRAM-Angebot und -Nachfrage weiter verschärfen wird.

Um diesem Strukturwandel zu begegnen, hat das Wachstum von KI und Rechenzentren DRAM zu einem strategisch wichtigen Vermögenswert gemacht.Micron hat kürzlich sein „Strategic Customer Agreement“ (SCA) gestartet und bereits einen langfristigen Fünfjahresvertrag unterzeichnet, um eine angemessene Rendite auf das investierte Kapital (ROIC) zu gewährleisten und damit eine im Vergleich zu früheren Zyklen deutliche betriebliche Widerstandsfähigkeit zu demonstrieren.

Was die Finanzkennzahlen betrifft, so liegt Microns jüngste vierteljährliche Bruttomargenprognose bei 81 %, und das Management hat sich ein langfristiges Ziel im mittleren Bereich von 80 % gesetzt.Obwohl der Markt kürzlich Bedenken hinsichtlich sinkender DRAM-Spotpreise und Gerüchten über ein Überangebot geäußert hat, geht Micron davon aus, dass diese Faktoren nur begrenzte Auswirkungen haben werden, und ist optimistisch, dass der Gewinn pro Aktie (EPS) bis 2027 mindestens 100 US-Dollar erreichen wird.

Im Hinblick auf Expansionspläne zur Unterstützung der Herstellung von HBM und hochentwickeltem DRAM hat Micron seine Investitionsprognose deutlich erhöht.Die Investitionsausgaben werden im Geschäftsjahr 2026 voraussichtlich 25 Milliarden US-Dollar erreichen und im Geschäftsjahr 2027 37 Milliarden US-Dollar überschreiten, wobei geplant ist, alle Produktionslinien mit EUV-Funktionen auszustatten.Obwohl Micron die Produktion aktiv ausbaut, geht das Unternehmen davon aus, dass die Auslieferung der ersten Charge neuer Fabriken bereits Ende 2027 beginnen wird, wobei erhebliche Auswirkungen auf das Marktangebot erst 2028 zu erwarten sind. Dann könnte der DRAM-Markt ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage erreichen.Dabei ist eine ausreichende Versorgung mit kritischem Halbleiterequipment besonders wichtig.Allerdings ist die derzeitige Produktionskapazität für Lithographiegeräte für extremes Ultraviolett (EUV), die für fortgeschrittene Prozesse erforderlich sind, begrenzt und die Lieferzeiten sind relativ lang.

Im Hinblick auf die jüngsten geopolitischen Risiken im Nahen Osten und anderen Regionen betonte Micron, dass seine Produktionskapazität geografisch diversifiziert sei und dass das Unternehmen als US-amerikanischer Zulieferer einen erheblichen strategischen Wettbewerbsvorteil gegenüber japanischen und südkoreanischen Konkurrenten habe.

Hinsichtlich der Kapitalrendite, die durch die fünfjährige Finanzierungszuschussvereinbarung gemäß dem U.S. CHIPS and Science Act eingeschränkt wird, hat Micron eine Rückkaufobergrenze für die ersten beiden Jahre der Vereinbarung festgelegt.Derzeit priorisiert das Unternehmen die Verwendung von Kapital zur Rückzahlung von Schulden und zur Erhöhung der Dividende.Allerdings geht Micron davon aus, ein sehr aggressives Aktienrückkaufprogramm zu starten, sobald die Beschränkungen am 9. Dezember 2026 aufgehoben werden. Insgesamt profitiert Micron weiterhin von einem mehrjährigen Aufwärtszyklus, der durch seine führende Prozesstechnologie, den steigenden HBM-Anteil und langfristige Kundenbindungsstrategien angetrieben wird.

Während des US-Handels am 1. April stieg der Aktienkurs von Micron zeitweise um fast 12 % und schloss um 8,88 % bei 367,85 US-Dollar pro Aktie, bei einer Marktkapitalisierung von 414,837 Milliarden US-Dollar.