Der NAND-Flash-Speicher wird stark wiederhergestellt

Im Gegensatz zu flüchtigen DRAM-Formen ist der NAND-Flash-Speicher ein nichtflüchtiger Speicher, der Daten ohne Strom speichern kann. NAND ist in unseren PCs, Smartphones, Tablets und anderen Produkten allgegenwärtig. In den letzten Jahren, als die Kosten weiter sanken und die Branche auf Solid-State-Laufwerke (SSDs) umstieg, war der Anstieg von NAND offensichtlich. Obwohl es teurer als eine Festplatte ist, wird die Speicherleistung erheblich verbessert. Dies ist auch der Trend, dass NAND auf Datenservern immer beliebter wird, da es aufgrund der höheren Speicherleistung für die Verarbeitung des explosiven Wachstums von Daten aus AI, 5G und IoT geeignet ist. Diese Trends kommen den Herstellern in der Branche zugute.

Im Gegensatz zum DRAM-Markt ist NAND jedoch wettbewerbsfähiger. Daten zeigen, dass es derzeit sechs große Hersteller auf dem NANDFlash-Markt gibt, von denen drei (Micron, Samsung und SKHynix) 95% des Marktes ausmachen. Um wettbewerbsfähig zu bleiben, hat NAND viel Geld investiert. Da die Speicherdichte von Jahr zu Jahr zunimmt, ist der Wettbewerb um bessere Technologie hart. Der starke Wettbewerb hat zu Auftragsbeständen und Überangebot geführt, was zu einem starken Rückgang der Verkaufspreise geführt hat.

Als die Lock-In-Strategie weltweit in Kraft trat, absorbierte die Nachfrage nach Serverspeicher die Überangebotssituation und die Preise begannen zu steigen. Die Branche versucht, diesen Anstieg der Nachfrage zu nutzen, um Produktportfolios auf Server zu verlagern. Wir gehen davon aus, dass der NAND-Umsatz in diesem Jahr aufgrund von Preiserhöhungen um 40% steigen wird. Unterbrechungen der Lieferkette aufgrund von Produktionsstopps und Handelsspannungen stellen jedoch ein Risiko für die Branche dar.

Marktübersicht

Nach Marktgröße berechnet, ist NAND nach DRAM das zweitgrößte Rohstoff-IC-Produkt mit einem Wert von 50 Milliarden US-Dollar. Im Vergleich zu DRAM besteht der NAND-Markt aus vielen Herstellern, sodass der Wettbewerb intensiver ist. Unter ihnen hat Samsung mit 35% den größten Anteil, gefolgt von Toshibas Kioxia (18,7%), Western Digital (14,7%), Micron (11,3%), Intel (9,7%) und SKHynix (9,6%).

Der harte Wettbewerb hat diese Unternehmen gezwungen, ihre Wettbewerbsfähigkeit zu steigern, indem sie von Jahr zu Jahr Chips mit zunehmender Speicherdichte entwickeln. Das konstante Innovationstempo führt dazu, dass vorhandene Speichertechnologien bald nicht mehr wettbewerbsfähig sind, was zu einem Lagerbestand führt. In den letzten Jahren haben diese Unternehmen viel Geld in die Produktion investiert, was zu einem Überangebot an Speicherchips führte und der durchschnittliche Verkaufspreis sank. Im vergangenen Jahr fielen die Preise um rund 46%, was sich auf das Einkommen der gesamten Speicherindustrie auswirkte.

Trotz intensiven Wettbewerbs ist der Marktanteil dieser Unternehmen in den letzten fünf Jahren relativ stabil geblieben. Der größte Gewinner ist Intel, dessen NAND-Marktanteil um 6,9% auf 9,7% gestiegen ist. Auf der anderen Seite ist Kioxia der größte Verlierer, sein Marktanteil ging von 21,6% auf 18,7% zurück.

Mit dem Anstieg der Nachfrage nach SDD aufgrund von 5G und dem Internet der Dinge sowie der Nachfrage aufgrund des explosiven Wachstums der Cloud wird der NAND-Markt wachsen. Daten zeigen, dass die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate in den nächsten Jahren 14,94% erreichen wird. In Kombination mit dem Anstieg der durchschnittlichen Verkaufspreise dürfte der NAND-Umsatz in diesem Jahr um 40% steigen.

Wie bei DRAM steigt seit Anfang des Jahres die Nachfrage nach Serverspeicher, um den Anstieg der Datennutzung zu unterstützen. Da Menschen auf der ganzen Welt nach Remote-Arbeit und virtuellem Lernen verlangen, ist auch die Nachfrage nach NAND gestiegen. Von großen Cloud-Dienstanbietern (wie Google und Microsoft) wird erwartet, dass sie ihre Aufträge erhöhen, um die vorhandene Kapazität zu erweitern. Aufgrund der starken Nachfrage stiegen die NAND-Preise im ersten Quartal um etwa 5%, und die fortgesetzte Bereitstellung von Rechenzentren dürfte die ASP-Wiederherstellung vorantreiben. Wie bei DRAM hängt der Umsatz der NAND-Hersteller eng mit ASP zusammen. Aufgrund des knappen Angebots erwarten wir, dass die Preise von hier aus weiter steigen und der durchschnittliche Verkaufspreis in diesem Jahr um 10% steigen wird.

Neben dem Nachfragewachstum ist das Angebot ein weiterer Faktor, der zu einer guten Erholung der durchschnittlichen Verkaufspreise führt. Im vergangenen Jahr reagierten die meisten Hersteller auf ein Überangebot, senkten die Investitionsausgaben um 2% und kontrollierten die Produktionskapazität, um den Markt auszugleichen. Die geplante Produktionswachstumsrate für 2020 wird voraussichtlich 30% betragen, ein Rückgang gegenüber 38% im Vorjahr. Die Angebotsschocks verschiedener Fabriken haben den Angebotsrückgang verschärft. Aufgrund des Stromausfalls wurde die Produktion von Samsung und Kioxia für einige Tage eingestellt, da beide Unternehmen einen größeren Produktionsanteil der Uhr besetzt haben, was zweifellos auch Auswirkungen hat.

Steigende Nachfrage

Als Reaktion auf die Servernachfrage ändern die meisten Hersteller ihre Produktstruktur, da sich die Nachfrage nach Smartphones und PCs verschlechtert. Abhängig davon, wie sie die Nachfragewelle bewältigen, können einige Unternehmen jedoch mehr als andere davon profitieren.

Wir gehen davon aus, dass die Produktion von Samsung steigen wird, da Samsung trotz der Epidemie pünktlich in diesem Jahr seine neue Fabrik auf dem chinesischen Festland in Betrieb genommen hat und seit 2017 eine Investition in Höhe von 7 Milliarden US-Dollar getätigt hat. Das Unternehmen plant außerdem, die Migration zu beschleunigen Prozess zur sechsten Generation von V-NAND. Um die Wettbewerbsfähigkeit im ersten Halbjahr 2020 weiter zu verbessern.

Für den Unternehmensmarkt sind Z-NAND von Samsung sowie Intel und Micron 3DX-Point in Bezug auf Latenz und Schreibdauer die besten Chips für Server. Obwohl es einige Zeit dauern wird, bis 3DX-Point einen wichtigen Anteil gewinnt, hat Micron im vergangenen Jahr seinen X-100-Chip auf den Markt gebracht und hart daran gearbeitet, die Produktion zu steigern. Intel hat frühzeitig damit begonnen, Muster für Optane bereitzustellen, hängt jedoch weiterhin davon ab, dass Micron gemäß seiner Vereinbarung Chips produziert. Das bedeutet, dass sie weiterhin Chips von Micron kaufen werden, bevor Intel seine eigene Produktion startet.

Wir erwarten, dass Toshiba, Western Digital und SK Hynix schlechter abschneiden als ihre Kollegen. Kioxia von Toshiba hat XL-Flash auf den Markt gebracht, um mit Z-NAND und 3D-Xpoint zu konkurrieren, einem speziellen Hybrid-Speicherchip mit bestimmten Eigenschaften von NAND und DRAM (ähnlich wie 3DX-Point). Leider brach in der japanischen Fabrik des Unternehmens ein Feuer aus und die Produktion wurde für zwei Wochen eingestellt. Da die Gießerei auch Dienstleistungen für Western Digital anbietet, wird dies auch die Produktion des Unternehmens in diesem Jahr beeinflussen. Im jüngsten Finanzbericht hat SKHynix angekündigt, in diesem Jahr eine PCIeSSD-Produktlinie für Rechenzentren hinzuzufügen. Obwohl es eine Herausforderung sein wird, andere Hersteller zu treffen, die bereits über professionelle Rechenzentrumschips verfügen, werden die meisten Produkte auf den Mobilfunkmarkt ausgerichtet sein. Denn dies macht etwa drei Viertel des NAND-Umsatzes aus.

Chinesische Hersteller sind ein weiterer X-Faktor. Trotz erheblicher Investitionen in NAND ist das Land seit mehreren Jahren auf dem Speichermarkt zurückgefallen. Der 128-lagige 3D-NAND-Flash-Speicherchip des chinesischen Speicherherstellers Yangular Memory Technologies Co., Ltd. (Yangular Memory Technologies) entspricht jedoch der neuesten Technologie bestehender Player, die zu einer Stärke wird, die nicht ignoriert werden kann. Obwohl sich der Hauptsitz in Wuhan befindet, dem Sturmzentrum der chinesischen Epidemie, hat das neue Werk bereits im April die volle Produktion wieder aufgenommen. Mit dem Eintritt chinesischer Investitionen wird die Angst vor einem Überangebot im Jahr 2021 wieder auftauchen. Samsung hat jedoch begonnen, 160-Schicht-Chips mit höherer Dichte zu entwickeln, wodurch seine Technologie möglicherweise vor chinesischen Unternehmen liegt. Wir erwarten daher, dass China einen Anteil an Low-End-Chips gewinnt.

Lieferkettenrisiko

Wir ignorieren nicht die möglichen Auswirkungen von COVID-19 auf die Speicherversorgungskette. Die globale Blockade hat zu Produktionsstörungen auf allen Ebenen des verarbeitenden Gewerbes geführt. Obwohl die Blockade in den meisten asiatischen Ländern nachlässt und sich die Erholung der Produktion verlangsamt, kann das Wiederaufleben der zweiten Welle die Lieferkette schwächen und die gesamte Branche negativ beeinflussen. Im Vergleich zu DRAM ist die Lieferkette jedoch diversifizierter und die Standorte befinden sich in China, Südkorea und Japan.

Handelsspannungen sind ein weiteres Risiko. Der Streit zwischen Südkorea und Japan hat Streitigkeiten über Kriegsentschädigungen ausgelöst. Japans Handelsembargo für grundlegende Herstellungsmaterialien könnte die NAND-Lieferkette ersticken. Südkorea macht 50% der gesamten NAND-Produktion aus, und Japan liefert 70% bis 90% der chemischen Materialien für die Herstellung.

Als nichtflüchtiger Speicher ist NAND die Basistechnologie moderner Speichergeräte. Mit dem Aufkommen von SSDs als Ersatz für HDDs wurde die Nachfrage nach NAND-Chips gefördert. Die steigende Nachfrage nach SSDs in Servern ist auf das explosive Wachstum von AI-, 5G- und IoT-Daten zurückzuführen. Große Cloud-Dienstanbieter rüsten mit höherer Leistung auf diese Speicherform auf.

Seit Jahresbeginn ist das Angebot an NAND knapp, und die COVID-19-Pandemie hat weiter zu Engpässen und Preiserhöhungen geführt. Mit steigenden Preisen dürfte die Branche in den nächsten Quartalen von höheren Umsätzen profitieren. Da Menschen auf der ganzen Welt remote arbeiten und virtuelles Lernen durchführen, verlagert das Unternehmen auch sein Produktportfolio und seine Produktion auf Serverchips.

Obwohl Samsung, Intel und Micron möglicherweise mehr als SK Hynix, Toshiba und Western Digital profitieren, erwarten wir, dass der Umsatz der gesamten Branche steigen wird. Mit steigender Produktion werden auf dem Markt auch kurzfristig chinesische Unternehmen an Anteil gewinnen. Da die Situation immer noch instabil ist, werden wir vorsichtig vorgehen und den Markt im Falle einer durch die Pandemie verursachten Unterbrechung der Lieferkette überwachen.

Angesichts der Bedeutung Südkoreas und Japans in der Lieferkette können Handelsspannungen zwischen ihnen die Produktion beeinträchtigen.